Что же вы выберете? Что вы предпочтете? Вы, наверное, думаете, что лучше взять кредит на три месяца, потому что тогда я смогу все продумать и заранее знать всю процентную ставку. Но на международных денежных рынках вы можете легко оформить и девяносто однодневных кредитов, так что в обоих случаях вы можете заранее зафиксировать процентную ставку.

Правильный ответ: если вы заемщик, то предпочитаете девяностодневные кредиты, а если вы кредитор, то однодневные. Причина в том, что если вы одолжите кому-то деньги на девяносто дней, а на двадцать пятый день он обанкротится, то вам крышка, а если вы одолжите ему деньги только на один день, то нет. И если вы занимаете деньги на один день, а на двадцать пятый день люди понимают, что вы обанкротились, то вам конец, тогда как если бы вы заняли деньги на девяносто дней, то у вас был бы шанс.

Конечно, до 2008 года все это не имело значения, потому что банки тогда не банкротились. Но в 2008 году все изменилось. Рынок девяностодневного кредитования полностью испарился, в то время как рынок однодневного кредитования остался практически неизменным. Маленький серый Билли был, кажется, единственным человеком во всем Сити, который понимал, что это произойдет. Он годами делал ставки на то, что это произойдет. Когда это случилось, он заработал десятки миллионов долларов за одну неделю, а потом еще и гораздо больше. Оказывается, когда он говорил, что мировая экономика взорвется, это было вовсе не простое словоблудие. Он оказался прав после многих лет, когда над ним смеялись. И, скажу я вам, ему это чертовски понравилось.

А вы бы не стали?

Но проблема в том, что это не решило мою проблему. Потому что ставка уже была сделана. Я должен был сделать ее две недели назад. Если парень заработал на сделке сорок миллионов долларов, можно не сомневаться, что сейчас уже слишком поздно.

И что же я сделал? Я вернулся к Спенглеру.

Кроме Билла, Спенглер был единственным трейдером на столе, который зарабатывал гораздо больше, чем должен был.

Формально Спенглер не был вторым по прибыльности трейдером в отделе - им был Хонго, который, как и Билл, заработал в том году более ста миллионов долларов. Но Хонго торговал евро, а Спенглер - скандинавами. На столе существовала четкая иерархия того, какие книги были наиболее прибыльными, и "Скандис" находился в самом низу.

Как же Спенглеру удалось заработать столько денег? Если я смогу убедить его показать мне, то, возможно, и я смогу заработать немного.

Сразу после событий в Lehman времени на раздумья не было. Никто не хотел заниматься трейдингом под прикрытием, потому что все зарабатывали на своих собственных книгах, а Калеб все время был вне стола на встречах с большими шишками, пытаясь убедиться, что все получат деньги. Поэтому большую часть времени я занимался обложками.

Но как только мы вступили в ноябрь, рынки начали понемногу успокаиваться, и Калеб вернулся за стол. Это означало, что я снова смог встать за Спенглером, который к тому моменту уже заработал абсолютную тонну. Было ясно, что в том году он станет одним из лучших трейдеров банка, несмотря на то, что был одним из самых молодых, и это доходило до его огромной головы. Впрочем, для меня это не было проблемой. Когда Спенглер чувствовал себя большим для своих сапог, он хотел говорить только о двух вещах: о трейдинге и о себе. Наши интересы полностью совпадали.

Я спросил Шпенглера, как ему удалось заработать столько денег, и он показал мне огромную электронную таблицу, которую использовал. Это был шедевр. В ней весь шведский рынок валютных свопов, известный как "стокки", был разбит на отдельные дни. Сколько стоит занять Stokkie 14 декабря? А 23 мая? Каждый день был выделен и проанализирован, и было проведено сравнение между текущей ценой на рынке и тем, какой, по мнению Шпенглера, должна была быть цена. Он прислал мне эту электронную таблицу, и я использовал ее в течение многих лет.

Пока мы просматривали электронную таблицу, Спенглер объяснял все особенности своей "позиции" - так трейдеры называют список всех различных сделок, которые они совершили в тот или иной момент времени. В случае с рынком валютных свопов Stokkie это означало, сколько шведских крон он занял или одолжил в тот или иной день. У него всегда была какая-то случайная эзотерическая причина для каждой отдельной сделки.

Но я заметил одну вещь, когда мы просматривали положение Шпенглера. Он занимал шведские кроны каждый день. Помните, валютный своп - это заем, верно? Но это также и своп, то есть двусторонний заем. Вы не просто одалживаете вещь, но и даете ее в долг. В конкретном случае с книгой Шпенглера о шведских кронах, вещь, которую он одалживал в обмен на все шведские кроны, была долларами США. Ситуация показалась мне несколько необычной. Можно было бы подумать, что в одни дни, когда шведские кроны были дешевыми, он брал их взаймы, а в другие, когда они были дорогими, - нет. Но он так не поступал, он занимал шведские кроны и давал под них в долг доллары США каждый день в течение двух лет. Разница заключалась лишь в том, сколько он занимал.

Зачем он это делал?

Позже в тот же день, когда у меня появилось немного времени, я пошел и просмотрел книги валютных свопов других трейдеров. Билли также давал в долг доллары США, причем каждый день. Снупи тоже, хотя и в меньших размерах. Калеб и Джей-Би тоже этим занимались. Все они кредитовали доллары каждый день в течение следующих двух лет.

Перед концом дня я вернулся к Спенглеру и спросил его.

"Почему все дают доллары в долг? Почему никто не берет в долг?"

Спенглер посмотрел на меня как на идиота.

"Какого хрена мы должны занимать доллары США? Занимать доллары США - это, блядь, дебильно".

Я попытался принять такую позу, чтобы выглядеть так, будто я не "дебил". Но, видимо, это не помогло, потому что Шпенглер испустил глубокий вздох и открыл свой планшет.

"Послушайте, какова сейчас процентная ставка по долларам? Она составляет 1 процент, верно? И она снижается до 0 процентов. Но посмотрите, какую процентную ставку мы можем получить по валютному свопу". Он начал возиться с цифрами в углу листа. "Мы получаем более 3 процентов. Это свободные деньги".

Мне не нужно было слышать это дважды. Он продолжал говорить, а я не слушал, потому что пытался придумать, как спросить его, могу ли я получить часть торговли. Долго думать мне не пришлось, потому что я все еще пытался придумать, что ему ответить, как вдруг понял, что он смотрит прямо на меня и говорит:

"Ну что? Хочешь?"

Ну, а вы что думаете?

Так что давайте откроемся и убедимся, что вы все еще со мной.

Валютный своп - это заем. Это двусторонний заем, когда оба человека берут друг у друга одну валюту. Они оба платят проценты, что означает, в конечном итоге, что только один человек платит разницу в процентах. Если фунт стоит 3%, а доллар - 2%, то фунтовый заемщик платит разницу, которая составит 1%.

Но кто устанавливает процентные ставки по отдельным валютам?

Итак, где-то в столице вашей страны или во Франкфурте, если вы европеец, есть старое шикарное здание, и это здание называется "Центральный банк". Возможно, он будет называться Банком Англии или Банком Японии - в общем, банком той страны, откуда вы родом. В США он называется Федеральной резервной системой или ФРС. В Европе это Европейский центральный банк (ЕЦБ). В этом шикарном здании кучка шикарных маменькиных сынков, никогда не покидавших университет, каждый год пытается предотвратить медленный крах вашей экономики и терпит отчаянный провал. Затем они отправляются на шикарный ужин в отделанный деревянными панелями зал. Эти ребята важны для вашей жизни, даже если вы об этом не знаете, и в этой истории они тоже важны.

На данный момент единственное, что вам нужно знать об этих парнях, - это то, что они устанавливают процентные ставки для всех стран мира, включая вашу. (Еще один связанный с этим факт, который вам знать не обязательно, но который может показаться интересным, заключается в том, что у Билла был свой собственный назначенный водитель такси, который отвозил его домой после брокерских ужинов в его хертфордширское поместье, когда он опаздывал на последний поезд. Однажды я выпил с этим водителем - его звали Сид - и он рассказал мне, что, когда Билл был сильно пьян, он из принципа заставлял Сида останавливаться возле Банка Англии, чтобы тот мог пробраться в переулок за ним и помочиться на заднюю стену банка. Сид сказал, что Билл настоял бы на этом, даже если бы это было совсем не по пути домой. Я это очень уважал).

В этот исторический момент, в конце 2008 года, центральные банки по всему миру стремительно снижали процентные ставки до нуля в отчаянной и в конечном итоге тщетной надежде, что это хоть как-то простимулирует их экономику. Это происходило практически со всеми валютами: фунтом стерлингов, евро, швейцарским франком, шведской кроной и датской кроной, а также американским и канадским долларами. Если добавить к этому японскую иену, по которой уже почти двадцать лет действуют нулевые процентные ставки, то почти все основные валюты скоро окажутся на нулевом уровне.

Что же это значит для валютных свопов? Ну, если платеж по валютному свопу равен разнице процентных ставок, а почти все процентные ставки стремятся к нулю, то и разница процентных ставок тоже должна быть нулевой, верно? И тогда все валютные свопы должны быть бесплатными!

Но, как заметил мне Спенглер, валютные свопы не все были бесплатными. Очень, очень краткосрочные валютные свопы, однодневные, были бесплатными: цена фактически равнялась нулю. Но если речь шла о более длительных сроках, чем пара недель или месяц, то за заимствование долларов США взималась действительно огромная премия. Это создавало для трейдеров валютных свопов столь же огромную возможность одалживать доллары сразу на три месяца, а затем просто брать их обратно каждый день. Это были, как объяснил мне Шпенглер, свободные деньги.