"предоставлять кредиты и гарантии по кредитам, а также осуществлять другие инвестиции в программы или объекты, созданные Советом управляющих Федеральной резервной системы с целью обеспечения ликвидности финансовой системы, которая поддерживает кредитование соответствующих предприятий, штатов или муниципалитетов.
(A) приобретение обязательств или иных долей участия непосредственно у эмитентов таких обязательств или иных долей участия;
(B) приобретения обязательств или других долей участия на вторичных рынках или иным образом; или
(C) предоставление кредитов, включая кредиты или другие авансы, обеспеченные залогом.
Это представляло собой огромную сумму денег, которая могла быть инвестирована непосредственно в публично торгуемые корпорации для защиты акционерной стоимости.
Скрытые джекпоты в законе CARES
В законе о спасении были спрятаны сокровища для богатых, как это часто бывает, когда подобный законопроект молниеносно проходит через Конгресс, позволяя большинству, в данном случае республиканскому большинству в Сенате, протащить в законопроект выгодные налоговые изменения для богатых, которые они ранее пытались провести.
Одно из таких положений временно приостанавливает действие ограничения, принятого в 2017 году в рамках масштабной республиканской реформы налогового кодекса, на размер вычетов по доходам, не связанным с предпринимательской деятельностью (например, прирост капитала), которые владельцы предприятий, созданных как "сквозные" компании, могут заявлять в качестве способа снижения своих налоговых обязательств. Данное положение фактически изменило раздел 172(a) Налогового кодекса, в котором рассматриваются "вычеты из чистых операционных убытков" для всех видов предприятий, включая фермеров, страховые компании, предприятия и налогоплательщиков, не являющихся корпорациями. Раздел, в котором реализованы эти изменения, является безобидным и незаметным, в нем используются формулировки, которые ни один неспециалист не заподозрит в том, что они имеют большое влияние. Именно с таких формулировок все и начинается:
(1) В ОБЩЕМ. Первое предложение раздела 172(a) Налогового кодекса 1986 года изменено путем исключения слов "сумма, равная" и всего, что следует за ними, и добавления слов "сумма, равная...
''(1) в случае налогового года, начинающегося до 1 января 2021 года, совокупность чистых операционных убытков, перенесенных на такой год, плюс чистые операционные убытки, перенесенные на такой год, и
''(2) в случае налогового года, начинающегося после 31 декабря 2020 года, сумма
''(A) совокупная сумма чистых операционных убытков, возникших в налоговые годы, начинающиеся до 1 января 2018 года, перенесенных на такой налоговый год, плюс
''(B) меньшее из...
''(i) совокупная сумма чистых операционных убытков, возникших в налоговых годах, начинающихся после 31 декабря 2017 года, перенесенных на такой налоговый год, или
''(ii) 80 процентов от суммы превышения (если таковая имеется) от...
''(I) налогооблагаемый доход, рассчитанный без учета вычетов по данному разделу и разделам 199А и 250, более
''(II) сумма, определенная в соответствии с подпараграфом (A)''.
Непартийный орган Конгресса, Объединенный комитет по налогообложению (JCT), возглавляемый сенатором Чаком Грассли (R-Iowa) и представителем Ричардом Нилом (D-Mass.), 26 марта 2020 г. опубликовал отчет, в котором оценил некоторые последствия налоговых положений, включенных в Закон CARES доходов. Согласно расчетам, поправка к разделу 172(a) IRC, затрагивающая налогоплательщиков, не являющихся корпорациями, приведет к сокращению налоговых поступлений на 74,3 млрд. долл. в 2020 г., а дальнейшее сокращение в течение следующего десятилетия приведет к общим потерям доходов за период 2020-2030 гг. в размере 169,6 млрд. долл. Кроме того, "Изменения в отношении чистых операционных убытков ("NOLs")", по оценкам, приведут к потере 80 млрд. долл. налоговых поступлений в 2020 году.
В последующем письме от 9 апреля 2020 г., отвечая на информационный запрос сенатора Шелдона Уайтхауса (D-R.I.) и представителя Ллойда Доггетта (D-Tex.), JTC проанализировала возможный распределительный эффект налоговых изменений по категориям доходов, показав, что от снижения налогов в непропорционально большой степени выиграют состоятельные люди. В своей таблице JCT приводит данные о том, что 81,8% от общего снижения налоговых обязательств в размере 86 млрд. долл. в 2020 г. (другими словами, 70,3 млрд. долл. сокращенных налоговых поступлений), скорее всего, получат те, чей доход превышает 1 млн. долл. Из таблицы также следует, что примерно 43 тыс. деклараций будут поданы налогоплательщиками с доходом свыше 1 млн. долл.
Это означает, что налогоплательщики, относящиеся к самому высокому налоговому классу (доход свыше 1 млн. долл.), получат в среднем 1,63 млн. долл. Это, по словам сенатора Уайтхауса и представителя Доггетта, "огромный выигрыш для небольшой группы богатых налогоплательщиков от республиканского положения в законопроекте о борьбе с коронавирусом". На самом деле, 95% тех, кто, вероятно, получит выгоду от изменения налога, имеют доход более 200 000 долл. Представитель Доггетт выразил это следующим образом: "Для тех, кто зарабатывает 1 млн. долл. в год, налоговая льгота, заложенная в недавнем законе о борьбе с коронавирусом, настолько щедра, что ее общая стоимость превышает общий объем нового финансирования всех больниц Америки и превышает общий объем средств, выделенных всем штатам и местным органам власти. Кто-то неправомерно воспользовался этой чрезвычайной ситуацией в области здравоохранения, чтобы вознаградить сверхбогатых бенефициаров, включая, вероятно, семью Трампа, налоговой лазейкой, недоступной для семей среднего класса".
В целом, по данным JCT, это незначительное налоговое положение, скрытое в Законе CARES, приведет к сокращению налоговых поступлений и увеличению благосостояния богатых людей на общую сумму 195 млрд. долл. в течение десяти лет. Это значительно перевешивает преимущества Закона CARES для простых граждан, получающих чек на 1200 долл.
Реальность современного "капитализма"
Достаточно взглянуть на закон CARES или на предыдущее спасение 2008 года, чтобы понять, что все разговоры об американской системе свободных рынков - это дымовая завеса для системы государственного контроля, которая направляет богатство в первую очередь самым богатым и привилегированным инвесторам-акционерам.
Лучшей демонстрации этого не найти, чем поведение американских фондовых рынков в течение шести месяцев после начала пандемии COVID-19. Экономические новости не могли быть хуже. Безработица достигла депрессивного уровня. Темпы экономического роста стремительно падали. Тем не менее, фондовые рынки в течение нескольких месяцев держали рекордные максимумы. В марте и апреле 2020 г. более тридцати миллионов американцев впервые обратились за пособием по безработице, в результате чего уровень безработицы достиг рекордных значений со времен Великой депрессии. Несмотря на это, в апреле фондовые рынки США показали лучший месяц с 1987 г. После первоначального шока рынки устойчиво росли, поднявшись более чем на 30% с момента минимума в конце марта 2020 г. В течение последующих четырех месяцев в страну продолжали поступать тяжелые экономические новости. Во втором квартале 2020 г. американская экономика потеряла треть своей динамики: квартальный экономический рост (ВВП) снизился на 32,9% в годовом исчислении - худший показатель за последние 145 лет. Однако в августе 2020 г. индекс S&P показал лучший месяц с 1986 г., а NASDAQ - лучший с 2000 г. В сентябре 2020 г. индекс Dow Jones поднялся выше 29 000 и достиг рекордных значений, установленных до пандемии.
Большинство экономистов были озадачены и предлагали причудливые повседневные объяснения. Даже Пол Кругман не нашел что сказать, предположив, что "инвесторы покупают акции отчасти потому, что им больше некуда идти". Но нет ничего удивительного в том, что рынки не поддались экономическому краху. Причина очевидна: пандемия стала благом для извлечения капитала. Для рынков нет ничего лучше хорошего кризиса, когда у власти находятся нужные люди. Кризис предоставляет прекрасную возможность для извлечения капитала. Филипп Мировски красноречиво писал об этом во время финансового краха 2008 г. под названием "Никогда не позволяй серьезному кризису пройти впустую". Сейчас фаустовская логика также очевидна.
Во-первых, президент Трамп и республиканское большинство в Сенате дали понять, что они прикрывают интересы крупных корпораций, как бы плохо ни обстояли дела. Усиливая крупнейшие корпорации, закон CARES помог им вытеснить мелких конкурентов и в дальнейшем способствовал развитию монополистической практики. После кризиса корпорации с крупным капиталом получили возможность извлекать прибыль, в то время как многие малые предприятия и магазины "мам и пап" остались не у дел.
Во-вторых, положения о прекращении действия ограничений на спасение позволят акционерам и менеджерам обогащаться, когда в конце концов наступит экономический подъем, без необходимости создавать резервы, поскольку они знают, что в следующий раз их тоже выручат. Как подробно описывает Тим Ву, эти повторяющиеся спасения позволили богатым менеджерам грабить в хорошие времена за счет обратного выкупа акций и непомерных выплат руководителям, а в плохие - спасаться. Это тоже повышает рыночную стоимость и одновременно извлекает капитал для богатых.