Герои книги — пупс Куклаваня, Оля, кошка Дуся, гном Ученичкин и школьница Маша — находят в  старом сундуке дракончика Пыхалку, заснувшего от запаха нафталина. Оказывается, что Пыхалка  проспал сто лет и, проснувшись, немедленно принимается за поиски мамы.  Пыхалка умеет становиться невидимым и превращаться в самые разные предметы — это свойство всех драконов вскоре обнаруживается его друзьями. Еще Пыхалка питается горчицей и именно поэтому дышит огнем.

Способность дракончика превращаться и становиться невидимкой порождает ряд забавных эпизодов,  в которых участвуют соседи — Пирожков и Авдохина. Решив помочь Маше справиться со школьными  проблемами, Пыхалка превращается в директора школы — и Маше едва удается уладить недоразумение.

Продолжая поиски мамы, дракончик Пыхалка издает особый драконий свист, и на его зов является дракониха, огромная и крылатая. Вместе со своей мамой Пыхалка улетает на остров Буян в Сказочную страну.